Анализ инвестиционной привлекательности компании Oil Refineries Ltd (BAZAN) на основе финансового отчёта от 12.03.2025

Основные финансовые показатели

• 📊Текущая цена акции: 91.1 ILA (на 20.03.2025)
• 📊P/E (коэффициент цена/прибыль): 7.01
• 📊P/B (коэффициент цена/балансовая стоимость): 0.44
• 📊Дивидендная доходность: 10.46%
• 📊Рыночная капитализация: 2.83 млрд ILA
• 📊Соотношение долг/капитал: 72.22%

Аргументы ЗА покупку

• ✅Значительная недооценка по мультипликаторам:
  • P/E 7.01 существенно ниже среднего по отрасли
  • P/B 0.44 означает, что компания торгуется ниже своей балансовой стоимости
  • P/S 0.38 указывает на низкую оценку относительно выручки
• ✅Высокая дивидендная доходность:
  • 10.46% дивидендная доходность значительно превышает среднерыночную
  • Ближайшая выплата дивидендов запланирована на 16 июля 2025 года
• ✅Стабильное финансовое положение:
  • Соотношение собственного капитала к балансу стабильно на уровне 40%
  • Текущий коэффициент ликвидности 1.61 указывает на хорошую способность обслуживать краткосрочные обязательства
  • Быстрый коэффициент ликвидности 1.04 также в здоровой зоне
• ✅Рекомендации аналитиков:
  • Средняя рекомендация: "Strong Buy" (сильная покупка)
  • Целевая цена 131.71 ILA предполагает потенциал роста около 45%
• ✅Техническая поддержка:
  • Цена близка к 52-недельному минимуму (83.4 ILA), что может указывать на потенциал восстановления
  • Акция торгуется ниже 50-дневной скользящей средней, что может представлять точку входа

Аргументы ПРОТИВ покупки

• ❌Фундаментальная неопределенность будущего:
  • Правительство Израиля приняло решение о прекращении нефтехимической деятельности в Хайфском заливе до конца 2029 года
  • Компания фактически имеет "срок жизни" до 2029-2030 годов в текущем виде
• ❌Значительное ухудшение финансовых показателей:
  • Снижение выручки на 9% год к году
  • Падение скорректированного EBITDA на 46%
  • Снижение чистой прибыли на 72%
  • Падение операционного денежного потока на 32.3%
• ❌Проблемы с операционной эффективностью:
  • Снижение маржи переработки с 14.9 до 10.2 долларов за баррель (-32%)
  • Падение загрузки мощностей с 87% до 76%
  • Критическое снижение инвестиций в техобслуживание с 4.5 млн до 0.7 млн долларов
• ❌Высокие риски:
  • Военный конфликт в регионе
  • Жесткие контрактные обязательства "Take or Pay"
  • Устаревание производственных мощностей
  • Судебные риски, особенно ключевое дело с ожидаемым решением в январе 2025 года
• ❌Проблемы с денежным потоком:
  • Значительный разрыв между снижением прибыли (3.7%) и операционного денежного потока (32.3%)
  • Это указывает на серьезные проблемы с оборотным капиталом

Заключение

Как фундаментальный инвестор, ищущий недооцененные компании, вам следует воздержаться от покупки акций BAZAN, несмотря на привлекательные мультипликаторы и высокую дивидендную доходность.

Основная причина: компания находится в ситуации "управляемого завершения деятельности" с горизонтом до 2029-2030 годов. Правительственное решение о прекращении нефтехимической деятельности в Хайфском заливе создает фундаментальную неопределенность относительно долгосрочного будущего компании.

Низкие мультипликаторы и высокая дивидендная доходность в данном случае являются "ловушкой стоимости" - они отражают не недооценку, а высокие риски и ограниченный потенциал роста. Компания демонстрирует значительное ухудшение большинства ключевых финансовых показателей, что указывает на системные проблемы.

Ценность BAZAN в значительной степени зависит от размера потенциальной компенсации от государства, а не от органических перспектив роста бизнеса. Ключевым моментом станет исход судебного разбирательства в январе 2025 года, но даже положительное решение не изменит фундаментально ограниченный срок жизни компании в текущем виде.

Для фундаментального инвестора с долгосрочным горизонтом инвестирования существуют более привлекательные возможности с лучшими перспективами устойчивого роста и меньшими рисками.